本报告导读: 公司2022Q4 业绩下滑较明显,2023 业绩将迎来显著修复。 投资要点: 投资建议:疫 情影响,公司2022Q4 业绩下滑较明显,预计利润率将逐步企稳,下调公司2022-2024 年归母净利润分别为50.25(-18.05)、127.40(-8.91)、175.27(-2.64),EPS 分别为2.43(-0.87)、6.16(-0.43)、8.47(-0.13),考虑疫后复苏弹性,给予2024 年30xPE,上调目标价至254.1 元,维持增持评级。 业绩简述:根据业绩快报,2022 年营业收入544.63 亿元,同比下降19.52%;实现营业利润76.05 亿元,同比下降48.63%;归母净利润50.25 亿元,同比下降47.95%,归母净利率9.2%。其中22Q4 收入150.99 亿元,同比下降17%;归母净利润3.97 亿元,同比下降66%。 业绩快报低于预期。业绩下滑原因:1)疫情影响,公司重点渠道客源锐减,主力门店几度闭店,物流运营出现中断,线下业务遭受严重冲击;2)2021 年海南子公司企业所得税优惠及首都机场租金减让影响,上年同期基数较高。Q4 净利润下滑幅度大于收入下滑幅度,预计受线上完税业务折扣力度较大,以及存货减值影响。 2023 业绩将迎来显著修复。1)一月以来品牌控价力度提高,折扣已经收窄,后续利润率有望回升;2)新海港销售持续爬坡,后续仍有较多储备项目,市占率提升可期;3)市内店政策落地将贡献增量。 预期25 年市内店规模至少300 亿以上,额度存在持续放宽可能,将显著增厚利润。 风险提示:政策落地不及预期;出入境客流恢复慢;消费需求疲软。
相关推荐
-
2022年世界杯国家,世界杯2022有哪些国家参加
2022年卡塔尔世界杯将是首次在卡塔尔国家举办世界杯,也是第一次在中东国家举办世界杯,自从2002年韩日世界杯之后时隔20年再一次在亚洲举办世界杯,同...
-
煤炭行业周报:日耗启动攀升 复苏正在兑现
动力煤:库存暂处高位,日耗开始爬坡 动力煤港口价格:2月3日,秦皇岛动力煤平仓价为1155元/吨,周下降60元/吨;2023年2月,动力煤长协价(Q5500)为727元...
-
有色金属周报:商品迎来调整 认准“弱美元”+“需求复苏”的大势
本周商品价格迎来调整。本周(1.30-2.3)上证综指下跌0.04%,沪深300指数下跌0.95%,SW有色指数上升1.96%。贵金属方面本周COMEX黄金下跌2.68%,白银下跌5.19%。主...
-
煤炭行业基本面聚焦:节后煤价调整 行情等待催化剂共振
国内煤价节后一周普遍趋弱,主要是非电力行业的需求还未有效释放。但目前板块在估值及股息率的预期方面具备价值吸引力,后续如果政策预期或基本面...
-
兴证非银周报:分类监管保险格局优化 全面注册制落地利好券商
周度回顾: 本周保险Ⅱ(申万)下跌4.93%,跑输沪深300指数3.97pct;10年期国债到期收益率下行2.03BP至2.90%。板块下跌主要因经济修复和疫情仍然存在不确定...
-
环保周报:江苏发布《关于加快推进城镇环境基础设施建设的实施意见》 四川
碳市场跟踪:国内:1月30日至2月3日,全国碳市场碳排放配额(CEA)挂牌协议成交量0.17万吨,上个交易周(1.16-1.20)成交量为25.02万吨,环比-99.32%;2月3日...
-
中国中免(601888):疫情影响Q4净利润大幅下滑 关注公司长期价值
事件:公司公告2022年预计实现营收544.63亿,同比下滑19.52%,归母净利润50.25亿,同比下滑47.95%,扣非归母净利为48.97亿,同比下滑48.64%,其中Q4营收150.99亿,...
-
兴证建筑每周观点:新增专项债2015亿 中国特色估值体系再被提及
证监会再提中国特色估值体系,建议关注建筑央企估值修复。中国证监会2月2日召开2023年系统工作会议,研究部署2023年重点工作,会议指出要推动提升估值...
-
A股策略展望:仍是春好时 留意三个变化
一、仍是春好时。本周市场震荡波动,部分投资者开始担忧春季行情是否临近尾声。而从国内、海外、资金面三个维度看,我们认为做多窗口仍在,市场仍...
-
中国中免(601888):期待业绩深蹲反弹
本报告导读:公司2022Q4业绩下滑较明显,2023业绩将迎来显著修复。投资要点:投资建议:疫情影响,公司2022Q4业绩下滑较明显,预计利润率将逐步企稳,下...