/ 碳市场跟踪：国内：1 月30 日至2 月3 日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量0.17 万吨，上个交易周（1.16-1.20）成交量为25.02 万吨，环比-99.32%；2 月3 日碳排放配额（CEA）收盘价为56.00 元/吨，日环比不变，相较1 月20 日收盘价不变。1 月16 日至1 月20 日，国内8 个试点城市碳排放配额总成交量52.63 万吨，周环比-30.43%；配额成交均价36.73 元/吨，周环比+5.02%；CCER 成交量29.98 万吨，周环比+28.85%。欧盟：1 月30 日至2 月3 日，欧盟碳排放配额期货成交量合计1.35 亿吨，周变化值为减少2117.60万吨，周环比-13.53%；碳排放配额期货结算价（周平均）89.74 欧元/吨，周变化值为增加6.69 欧元/吨，周环比+8.05%。
本周投资组合：伟明环保+山高环能+旺能环境+圣元环保+洪城环境本期（1.30-2.03）板块行情：上证综指下跌0.04%，深证成指上涨0.61%，创业板指下跌0.23%。A 股环保板块指数上涨2.71%，子板块固废、环卫、环保设备、水务及水处理的涨跌幅分别为+1.74%、+1.75%、+4.63%、+2.62%。H股环保板块指数上涨0.64%。目前A 股环保板块TTM 估值19 倍。
行业要闻：江苏省发布《关于加快推进城镇环境基础设施建设的实施意见》，实施意见要求到2025 年，全省新增污水处理能力430 万立方米/日以上，新建和改建污水收集管网5000 公里以上，新建、改建和扩建再生水生产能力不少于20 万立方米/日，县城污水处理率达到95%以上，城市污泥无害化处置率达到95%以上，城市生活污水集中收集率力争达到80%以上，其中苏南、苏中、苏北地区县级以上城市生活污水集中收集率分别达到88%、75%、70%以上；生活垃圾分类收运能力达到14 万吨/日左右，城镇生活垃圾焚烧处理能力达到9.5 万吨/日，城市生活垃圾资源化利用率达到85%以上，原生垃圾实现“零填埋”；固体废物处置及综合利用能力明显提升，利用规模不断扩大，危废医废处置能力与需求总体匹配，规模适度超前配置。到2030 年，基本建立系统完备、高效实用、智能绿色、安全可靠的现代化城镇环境基础设施体系。
投资建议：2022 年，受特殊国内外背景催化及行业自身发展阶段影响，环保板块内公司出现分化。一方面，传统环保业态公司如固废、水务等已基本进入发展成熟期，在自身所属板块行业增速红利衰退的背景下呈巩固主业基本盘，有能力者开拓第二增长曲线的趋势。另一方面，受益于其他产业带动或一些新兴环保业态的出现使部分板块内公司仍享有较高beta 红利，有望快速发展。对于标的选择，我们认为：（1）传统环保业态中最核心的仍是具备持续稳健运营能力的标的，同时关注在第二增长曲线具备较大潜力的龙头公司；（2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备高速确定性成长的公司。传统环保业态建议关注：伟明环保，瀚蓝环境，高能环境，圣元环保，洪城环境。新兴环保业态建议关注：山高环能，路德环境。
风险提示：订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期
